Основные моменты и выводы

  • В одном из предыдущих разделов мы подтвердили, что волатильность ежедневной доходности акций за 6 месяцев служит надежным индикатором для выявления компаний с более высокой доходностью с поправкой на риск. Опираясь на эту концепцию, мы теперь показываем, что феномен силы выбора акций не ограничивается выбранным 6-месячным временным окном. Ежедневная волатильность доходности акций за 12 месяцев также демонстрирует аналогичный эффект: акции с низкой волатильностью постоянно превосходят акции с высокой волатильностью по различным рыночным индексам, включая S&P 500, Russell 1000 и Russell 2000. Это превосходство составляет значительную разницу в 15-25%, а модель доходности остается удивительно стабильной, подтверждая тот факт, что независимо от того, как определить показатели низкой волатильности, концепция проста. работает везде.
  • Напоминаем: аномалия волатильности доходности относится к явлению на финансовых рынках, когда акции с более низкой исторической волатильностью имеют тенденцию превосходить акции с более высокой исторической волатильностью. Эта аномалия противоречит традиционному предположению о том, что более высокая доходность должна сопровождаться более высоким уровнем риска или волатильности.
  • Важно подчеркнуть, что для эффективного использования преимуществ аномалии низкой волатильности инвесторы должны надлежащим образом хеджировать бета-компоненты акций. Это связано с тем, что акции с высокой волатильностью обычно обладают более высокими рыночными бета-компонентами, что приводит к их более значительному росту в периоды сильного подъема рынка.
  • В заключение, мы считаем аномалию низкой волатильности надежным, надежным и последовательным альфа-генератором в будущем. Мы настоятельно рекомендуем включать этот фактор в инвестиционные портфели, чтобы получить лучший профиль доходности и риска. Стратегически включая акции с низкой волатильностью и соответствующим образом хеджируя бета-компоненты, инвесторы могут потенциально улучшить свои общие результаты инвестиций.

Введение и интуиция

Аномалия волатильности доходности бросает вызов гипотезе эффективного рынка, которая предполагает, что цены на финансовых рынках полностью отражают всю доступную информацию. Согласно этой аномалии, инвесторы потенциально могут получить более высокую доходность с поправкой на риск, инвестируя в акции с более низкой исторической волатильностью.

В этом разделе мы рассмотрим приведенный выше аргумент с количественной точки зрения, используя 12-месячную волатильность доходности акций.