Мы представляем интересную научную статью, написанную Манелой и Морейрой, с методологией, которая позволяет оценивать VIX (риск волатильности) с 1890 года…
Кратко:
«Мы строим текстовую меру неопределенности, начиная с 1890 года, используя статьи на первых полосах Wall Street Journal. Новости подразумевали пики волатильности (NVIX) во время крахов фондового рынка, периодов политической неопределенности, мировых войн и финансовых кризисов. В послевоенных данных США за периодами, когда значение NVIX является высоким, следуют периоды доходности акций выше среднего, даже с учетом текущих и прогнозных показателей волатильности фондового рынка. Освещение в новостях, связанных с войнами и государственной политикой, объясняет большую часть времени изменения премии за риск, которую выявляет наша мера. Для более длинной выборки 1890–2009 гг., включающей Великую депрессию и две мировые войны, высокие значения NVIX предсказывают высокие будущие доходы в обычное время и повышаются непосредственно перед переходом к экономическим катастрофам. Данные согласуются с недавними теориями, подчеркивающими временные колебания риска редких бедствий как источник колебаний совокупных цен на активы».
